Hiểu business model trước valuation
Nếu không biết doanh nghiệp kiếm tiền bằng cách nào, multiple đẹp đến đâu cũng khó tạo ra một thesis có thể kiểm chứng.
About / Philosophy
Research trước. Quan điểm sau.
ValueLab được xây như một research house nhỏ đi cùng một chương trình đào tạo: công khai cách suy nghĩ, còn chương trình học tập trung vào việc giúp học viên tự tái tạo quy trình đó.
MOAT phải đi cùng economics
Lợi thế cạnh tranh không chỉ là câu chuyện thương hiệu. Nó phải thể hiện ở retention, pricing power, cost advantage hoặc hiệu quả vốn.
Lợi nhuận phải chuyển thành tiền
LNST là điểm khởi đầu, không phải kết luận. CFO, working capital, capex và nợ vay quyết định phần lợi nhuận nào thực sự thuộc về cổ đông.
Valuation là một khoảng, không phải một con số thần kỳ
Mỗi phương pháp đều dựa trên giả định. Quan trọng là thấy được biến số nào làm giá trị thay đổi và margin of safety còn đủ hay không.
Học để tự ra quyết định
Website không xây quanh phím hàng. Chương trình học cũng không nhằm tạo sự phụ thuộc vào giảng viên.
Research standards
Những nguyên tắc không thay đổi giữa các case.
Khác nhau về ngành và phương pháp định giá, nhưng cùng một chuẩn: hiểu business model, ưu tiên bằng chứng, kiểm tra cash conversion và luôn xác định điều gì khiến thesis sai.
01Source hierarchy
BCTC, công bố chính thức, hợp đồng và dữ liệu vận hành đứng trước narrative.
02No blind multiples
Multiple chỉ có ý nghĩa khi economics đã được hiểu.
03Cash reality
Lợi nhuận phải được kiểm tra bằng CFO/FCF và nhu cầu vốn.
04Falsifiable thesis
Mỗi luận điểm phải có tín hiệu cho thấy nó đang sai.