Phương pháp nghiên cứu
Mỗi doanh nghiệp cần một khung phân tích phù hợp với mô hình kinh doanh, chu kỳ ngành, nhu cầu vốn và chất lượng dòng tiền.
1. Hiểu doanh nghiệp trước khi định giá
Chúng tôi bắt đầu từ cách doanh nghiệp kiếm tiền, chuỗi giá trị, lợi thế cạnh tranh và nơi vốn được sử dụng. Định giá chỉ xuất hiện sau khi economics của doanh nghiệp đã được hiểu.
2. Ưu tiên bằng chứng
Nguồn chính gồm báo cáo tài chính, báo cáo thường niên, tài liệu ĐHĐCĐ, công bố chính thức, hợp đồng/dự án khi có và dữ liệu vận hành. Nguồn thứ cấp được dùng để bổ trợ và đối chiếu.
3. Kiểm tra lợi nhuận bằng dòng tiền
Lợi nhuận kế toán được đối chiếu với CFO, FCF/FCFF/FCFE, vốn lưu động, capex và nợ để đánh giá chất lượng thực sự của lợi nhuận.
4. Phương pháp định giá phải phù hợp
P/E, P/B, DCF hay SOTP không được dùng theo thói quen. Mỗi phương pháp chỉ phù hợp khi phản ánh đúng economics của doanh nghiệp và mức độ chắc chắn của dòng tiền.
5. Luôn có điều kiện khiến luận điểm sai
Mỗi hồ sơ nghiên cứu cần xác định rõ các chỉ báo có thể làm suy yếu hoặc bác bỏ luận điểm đầu tư.