ValueLab không chỉ công khai “khung phân tích”. Mỗi hồ sơ phải có một phát hiện trung tâm đủ mạnh để người đọc tự kiểm chứng: đáy khí NT2, chuỗi sản lượng → EBIT/tấn → FCFF → ROIC của HPG, dòng tiền bị khóa SP2, 4.000 tỷ capex QNS, 39.800 tỷ vốn chờ của GAS và lợi thế kinh tế của Coats Phong Phú trong PPH. Phần dự báo quyết định giá trị vẫn nằm trong Báo cáo đầy đủ.
Đọc bản công khai trước. Nếu phần bị khóa đúng là câu hỏi bạn cần — khí NT2, chuỗi sản lượng→FCFF của HPG, ROIC dự án GAS, giá trị Coats trong PPH — hãy yêu cầu 3 trang mẫu hoặc báo giá.
Nhóm tối đa 3 học viên. 6 buổi nền tảng + 20+ buổi chuyên sâu. Học bằng chính các case thật trên website, có bài tập, phản biện và sửa mô hình.
Để người đọc biết chúng tôi thực sự đi đến một kết luận định lượng, website công khai một số ảnh chụp định giá đã có đủ dữ liệu. Đây là chênh lệch giữa giá trị nội tại ước tính và thị giá tại ngày nghiên cứu — không phải lợi nhuận thực tế hay lời hứa tương lai.
Các snapshot chỉ phản ánh mô hình và dữ liệu tại ngày nghiên cứu. Giá trị nội tại có thể thay đổi khi dữ liệu, giả định, cấu trúc vốn hoặc điều kiện ngành thay đổi.
Phần public không chỉ kể khung phân tích. Mỗi hồ sơ phải mở ít nhất một phát hiện định lượng mà người đọc có thể kiểm tra, rồi chỉ rõ chính xác phần nào còn bị khóa trong Báo cáo đầy đủ.
Mở chuỗi khí lịch sử, GSA Hải Thạch–Mộc Tinh và cơ chế tái phân bổ; khóa bảng NT2 2026–2040.
Mở hồ sơ NT2 →Mở kiến trúc sản lượng kinh tế, EBIT/tấn, CFO/CAPEX, China Gates và thang bằng chứng thép kỹ thuật.
Mở hồ sơ HPG →Mở debt runoff, covenant, khấu hao và REE 39%; khóa dividend unlock và valuation theo thời gian.
Mở hồ sơ SP2 →Mở Vinasoy Q2/2026, kinh tế vùng mía, mẫu số 312,114 triệu cp và cấu trúc định giá mới; khóa dự phóng/SOTP chi tiết.
Mở hồ sơ QNS →Mở nghịch lý ROE 16,9% vs ROE lõi ~36,4% và điểm hội tụ 2028; khóa ROIC từng dự án, xác suất và SOTP/DCF.
Mở hồ sơ GAS →Mở benchmark cho thấy Coats ~2,12× doanh thu nhưng ~19× lợi nhuận nhóm 7 đối thủ; khóa phần giá trị thực sự thuộc về PPH.
Mở hồ sơ PPH →Website không giấu toàn bộ để ép mua. Bản xem công khai mở bằng chứng, logic và một phần định lượng. Báo cáo đầy đủ giữ phần mà nếu công khai sẽ cho phép sao chép mô hình: giả định chi tiết, dự phóng, độ nhạy, xác suất và cầu nối định giá.
| Mã | Public cho bạn kiểm tra | Điểm tò mò còn lại | Báo cáo đầy đủ trả lời |
|---|---|---|---|
| NT2 | 274→626 triệu Sm³; BOT ~1,68bn; GSA HT-MT 2026–2040 | NT2 thực nhận bao nhiêu khí? | Bảng khí → sản lượng → Qc/Qm → earnings → value |
| HPG | 13,8→17,2Mt; EBIT/t 80→94→92; CFO/CAPEX ~0,99x; China Gates | 17 triệu tấn có biến thành FCFF và ROIC vượt WACC? | Sản lượng → EBIT/t → FCFF → ROIC → DCF |
| SP2 | 34,5MW; 150m kWh; 55bn D&A BIDV 2029; REE 39% | Năm nào cash thật sự mở khóa? | Debt waterfall → dividend capacity → valuation |
| QNS | Reverse DCF và câu hỏi incremental ROIC | Capex mới tạo hay phá value? | SOTP + FCFF + ROIC dự án + độ nhạy |
| GAS | 39,8k tỷ vốn chờ; ROE 16,9% vs ex-cash ~36,4% | 2028 có biến cash thành ROIC/ROE? | ROIC từng dự án + xác suất + SOTP/DCF bridge |
| PPH | Coats 194,7m USD DT; 45,4m USD LNST; ~19× LN đối thủ | 35% Coats thật sự đáng bao nhiêu? | Kinh tế công ty liên kết + dividend/FCFE + P/E/DCF |
Định giá đứng ở cuối quy trình. Nếu chưa hiểu doanh nghiệp kiếm tiền bằng cách nào và phải bỏ bao nhiêu vốn để tăng trưởng, multiple rất dễ trở thành một con số rời rạc.
Doanh nghiệp làm gì, kiếm tiền từ đâu và nằm ở đâu trong chuỗi giá trị?
Khách hàng ở lại vì sao, đối thủ khó cạnh tranh ở đâu và margin được bảo vệ thế nào?
Lợi nhuận được tái đầu tư, trả cổ tức hay phân bổ vào những tài sản có chất lượng kém hơn?
LNST có chuyển thành CFO/FCF? Working capital, capex và nợ vay đang nói gì?
Hiệu quả vốn và các biến số nào thực sự quyết định earnings power trong tương lai?
P/E, P/B hay DCF/FCF chỉ được dùng sau khi economics của doanh nghiệp đã rõ.
Website cho bạn thấy cách tôi suy nghĩ. Trong lớp, bạn phải tự làm lại quy trình đó: tìm nguồn, dựng cây biến số, chuẩn hóa dòng tiền, tự đưa giả định và bảo vệ mức định giá trước phản biện.
“Không cố biết mọi doanh nghiệp. Chỉ cần hiểu đủ sâu những doanh nghiệp nằm trong vòng tròn hiểu biết của mình — rồi chờ mức giá phù hợp.”
Research public cho thấy cách tư duy. Chương trình học tập trung vào việc giúp học viên tự tái tạo quy trình đó bằng tài liệu, bài tập, model và phản biện.
Bạn không cần tham gia Academy. Có thể mua riêng từng báo cáo HPG, NT2, SP2, QNS, GAS hoặc PPH. Không cần tham gia khóa học; giá được gửi qua email theo từng báo cáo.
Xem báo cáo đang cóAcademy dành cho người muốn xây năng lực tự research, model và định giá thay vì chỉ đọc kết quả cuối cùng.
Xem AcademyHãy đọc 2–3 hồ sơ công khai. Nếu cách phân tích phù hợp, chọn một trong hai: nhận báo cáo đầy đủ hoặc học cách tự xây nghiên cứu của chính mình.
Mỗi hồ sơ cần nói rõ nguồn bằng chứng, biến số cần theo dõi và điều kiện khiến luận điểm sai. Khi có dữ liệu mới, thay đổi được ghi lại trong Cập nhật nghiên cứu.
Từ mô hình kinh doanh, lợi thế cạnh tranh, vốn và dòng tiền đến phương pháp định giá.
Xem cách nghiên cứu →Ghi lại dữ liệu mới và tác động đến giả định thay vì chỉ để một bài viết tĩnh.
Xem cập nhật →Nghiên cứu không phải tư vấn cá nhân, không cam kết lợi nhuận và cần được người đọc tự kiểm chứng.
Xem miễn trừ →Khi có hồ sơ mới hoặc cập nhật mới trong Portal, danh mục này có thể thay đổi mà không cần sửa từng trang HTML.